Dolar Menuntut yang Mustahil

Pasar akhirnya menemukan kelegaan setelah Hari Pembebasan Amerika. Indeks saham siap untuk memulihkan kerugian yang terjadi setelah Gedung Putih menerapkan tarif besar-besaran di tengah ekspektasi pendapatan yang kuat dari perusahaan "Magnificent Seven". Dalam konteks ini, para penjual EUR/USD mencoba melakukan serangan balik. Namun, erosi kepercayaan dan penurunan keunggulan Amerika membebani dolar AS.

Setelah kekacauan bulan April, pasar mulai menerima bahwa Donald Trump kemungkinan tidak menginginkan tarif yang lebih tinggi. Dia memperkenalkannya sebagai taktik untuk memaksa negara lain ke meja perundingan dan memaksa mereka menurunkan tarif yang sebelumnya dikenakan pada barang-barang AS. Secara teori, ini akan membuka jalan bagi perdagangan internasional yang lebih bebas dan masa depan yang lebih cerah bagi Amerika Serikat.

Sayangnya, tarif di sebagian besar negara sudah lebih rendah daripada di AS. Apa yang sebenarnya bisa mereka tawarkan kepada Washington? Peningkatan pembelian barang-barang Amerika? Seperti yang ditunjukkan oleh perang dagang pertama, Tiongkok membuat janji seperti itu tetapi tidak menepatinya. Namun demikian, bagi pasar, bahkan kesepakatan palsu pun bisa cukup untuk memicu optimisme.

Kinerja Indeks S&P 500 dan Ekuitas Global

Selama gencatan senjata 90 hari saat ini tetap berlaku, dampak negatif pada ekonomi pesaing — termasuk zona euro — tidak mungkin dirasakan. Pada Q1, PDB kawasan euro tumbuh sebesar 0,4% dari kuartal ke kuartal dan 1,4% dari tahun ke tahun, didorong oleh pertumbuhan ekspor. Pengulangan di Q2 sepenuhnya mungkin terjadi. Tidak mengherankan, ekuitas non-AS terus mengungguli S&P 500, termasuk dalam hal kecepatan pemulihan setelah penurunan. Jika tren ini berlanjut, aliran modal dari Amerika Utara ke Eropa akan terus mendukung reli EUR/USD.

Menurut Danske Bank, euro sebaiknya dibeli saat terjadi penurunan terhadap dolar AS karena beberapa alasan. AS menghadapi krisis kepercayaan. Memulihkannya akan memerlukan serangkaian sinyal politik yang menguntungkan — yang tampaknya tidak mungkin. Ketidakpastian yang berkelanjutan dalam kebijakan Gedung Putih membuat permintaan tinggi untuk aset safe-haven, dan saat ini euro memainkan peran itu lebih efektif daripada dolar. Akhirnya, data AS diabaikan, dan pasar hanya mendengarkan pejabat Gedung Putih — tren yang tidak bisa bertahan selamanya.

Terlepas dari apa yang dikatakan Donald Trump, risiko resesi di AS semakin meningkat dengan cepat. Mantan Ketua Federal Reserve, Janet Yellen, yakin akan hal ini, dan anggota FOMC saat ini kemungkinan juga mulai khawatir. Pertemuan Fed pada bulan Mei mungkin menjadi kesempatan yang sempurna untuk memberi sinyal pemotongan suku bunga di masa depan, yang akan membuat dolar semakin melemah.

Secara teknis, pada grafik harian EUR/USD, ada upaya untuk menembus di bawah rentang konsolidasi 1.130–1.140. Kegagalan penembusan ini mengonfirmasi kelemahan pihak bearish dan meningkatkan kemungkinan pola "Spike and Ledge" berubah menjadi "False Breakout." Kembalinya euro ke $1.136 akan menjadi sinyal beli.